在本篇研究中，我們想要去探討是否有投資策略可以在市場上獲得超額報酬。因此我們以公開訊息、濾嘴法則、股價乖離率及股價乖離率加上黃金、死亡交叉等方法來形成各種投資策略。然後透過Jensen’s α係數、Sharpe ratio及 Treynor ratio等檢定方法，來看我們所建構之投資策略是否可以獲得比買入－持有策略更高的報酬。若投資策略可以獲得更高的報酬，則我們可以說市場不具有效率性。
經實証結果發現，依照公開訊息、濾嘴法則及股價乖離率所形成的投資策略，雖然大部分都可以獲得比買入－持有策略更高的報酬，但因為在全期及多頭時期並沒有一致性的結果，因此我們無法證明台灣股票市場是否具有效率性。但依照股價乖離率加上黃金、死亡交叉所形成的投資策略，不管透過Jensen’s α係數、Sharpe ratio及或Treynor ratio等檢定方法，都可以明確發現投資策略的報酬都比買入－持有策略更高。因此我們可以說台灣股票市場不具有效率性。

In this dissertation, we try to find whether there exists one strategy can beat buy and hold strategy or not. We adopt all kinds of investment strategies including public information strategy (PI strategy), filter rule (FR) , simple technical analysis rule(STAR) and complex technical analysis rule(CTAR). To see whether these strategies can beat buy-and-hold，we compare Jensen’s α coefficient，Sharpe ratio and Treynor ratio. If any investment strategy can beat buy-and-hold in all sub-periods，then we can say the stock market is inefficient。
Our results found that although PI, FR and STAR strategies can beat buy and hold in entire period. But they can’t beat buy hold consistently in all sub-periods. However, the CTAR strategy (using stock bias plus golden and death intersection rule) can beat buy-and-hold strategy clearly by Jensen’s α coefficient，Sharpe ratio and Treynor ratio both is the entire periods and in all sub-periods. Hence we conclude that Taiwan’s stock market is inefficient。

【中文部分】
1、林才熙，「以技術分析方法之獲利性檢定台灣股市之弱式效率－CRISMA交易系」，國立台灣大學商學研究所，民國七十八年。
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5、蔡啟明，「利用變異數比率檢定台灣股票市場效率性之研究」，國立交通大學科技管理所碩士論文，民國八十四年。
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【英文部分】
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