國際投資銀行發展策略之借鏡｜國立清華大學博碩士論文庫

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研究生：	蔡以哲 Tsai, Yi-Che
論文名稱：	國際投資銀行發展策略之借鏡 The Lessons from the Development Strategy of Global Investment Banks
指導教授：	洪世章 Hung, Shih-Chang
口試委員:	林博文陳忠仁曾詠青
學位類別：	碩士 Master
系所名稱：	科技管理學院 - 高階經營管理碩士在職專班 Executive Master of Business Administration(EMBA)
論文出版年：	2019
畢業學年度：	107
語文別：	中文
論文頁數：	99
中文關鍵詞：	國際投資銀行、策略、創新六策
外文關鍵詞：	international investment banking, strategy, innovative six-strategy structure
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投資銀行是金融服務業一環，是為高效率媒合企業資本融資需求及投資人追求財富增長之投資需求而孕育而生的行業，肇始於大航海時代之歐洲，後隨區域經濟發展亦發達於美、日。投資銀行發展至今，藉由提供融資服務推動新創企業發展、以M&A推動大型企業資源重組有效整併，對全球經濟、資金有效流動運用及區域優勢發展居功甚偉。
本論文的研究動機及目的，係希望藉由對投資銀行的產業分析，如沿革、營運模式、市場規模、市場排名、獲利主要因素及發展趨勢，以及全球幾家主要投資銀行的獲利結構、企業價值主張及發展策略，了解投資銀行在全球政治、經濟及社會持續變化發展下的競爭優勢及差異所在，並以洪世章教授的創新六策架構，歸納其創新發展的重要元素，俾國內證券等投資相關企業在台灣母國市場有限情形下，有所參考依循而能差異化壯大發展。

Investment banking is part of the overall financial services industry, an industry born by high-efficient intermediation for the capital financing needs of enterprises and the investment needs of investors for positive wealth growth. It started in Europe in the era of great navigation and followed the regional economic development developed in US and Japan. Since the development of investment banking, it has promoted the development of new ventures by providing capital financing, and promoting the reorganization of large-scale enterprise resources using M&A. It has made great contributions to the global economy, the effective use of funds, and the development of regional advantages.
The motivation for this paper was undertaking an analysis of the investment banking industry, including its evolution, operating model, market size, market ranking, major factors and development trends. It examines profit structure, corporate value proposition and development strategy of several major investment banks worldwide world to understand the competitive advantages and differences between investment banks in the complex situation related to global political, economic and social rapid changes and summarize the important elements of this innovation and development strategy for Dr. Shih-Chang Hung’s innovative six-strategy structure, for domestic securities demonstrate how investment-related enterprises can differentiate and still grow despite the limited circumstances of Taiwan's home country market.

目錄
摘要    i
Abstract    ii
誌謝詞    iii
目錄    iv
圖目錄    vi
表目錄    viii
第一章 緒論    1
1.1 研究動機    1
1.2 研究目的    4
1.3 研究流程    4
第二章 產業分析    5
2.1 投資銀行的沿革、定義與營運模式    5
2.1.1投資銀行的沿革    5
2.1.2投資銀行的起源    5
2.1.3投資銀行的主要法規    7
2.1.4證券發行流程    8
2.1.5華爾街的中國牆（Chinese Wall）    9
2.1.6薪酬（Compensation）    10
2.1.7投資銀行的業務特性 - 大者恆大，高風險高報酬，波動性大    13
2.1.8金控化及多角化經營    13
2.1.9金融危機後全球金融主管機關的高度監理    15
2.1.10小結    16
2.2 投資銀行的組織分工、營運模式與分類    17
2.2.1投資銀行的內部組織分工    17
2.2.2投資銀行的分類    18
2.3 投資銀行的母國市場及全球布局    21
2.4 投資銀行的市場排名    26
2.5 影響投資銀行獲利與市場波動之關係及因應    30
2.6 投資銀行的創新趨勢—數位化、網路化、移動化與金融科技    33
2.7 投資銀行/證券產業的市場規模    37
2.8 投資銀行的發展趨勢    43
第三章 個案研究    44
3.1高盛（The Goldman Sachs Group, Inc.）-最富盛名的美國投資銀行    44
3.2 Morgan Stanley- 美國投資銀行雙傑之一    65
3.3 Bank of American Group-合併美林證券    69
3.4 巴克萊銀行Barclays    71
3.5 德意志銀行Deutsche Bank- 德國最大投資銀行    74
3.6 花旗集團（Citi）    76
3.7 瑞士信貸Credit Suisse    79
3.8 野村證券Nomura-日本全球布局的投資銀行    81
3.9 瑞士聯合銀行UBS    82
3.10 JP Morgan Chase & Co.-綜合排名全球第一的投資銀行    84
3.11元大證券—台灣第一大證券商    86
第四章 討論    91
4.1 以「創新六策」分析投資銀行創新策略與成功關鍵因素    91
4.2 對國內投資銀行（承銷商）的SWOT分析    93
第五章 結論與建議    94
參考文獻    97

 
圖目錄
圖 1 投資銀行的商業機制    1
圖 2　最近20年全球主要投資銀行股價走勢（報酬率）分析    29
圖 3　最近10年全球主要投資銀行股價走勢（報酬率）分析    29
圖 4　最近十年度高盛四大事業部門營收淨額變化    31
圖 5　2018年發展最快速的十大金融科技領域    34
圖 6　2018年主要投資銀行推出的數位金融產品    34
圖 7　2018年主要投資銀行推出的手機APPs    35
圖 8　近年主要投資銀行併購的Fin-tech項目    35
圖 9　高盛的主要事業單位及業務內容    48
圖 10　Bank of American Group主要事業部門及業務內容    69
圖 11　巴克萊銀行Barclays主要事業單位    71
圖 12　巴克萊銀行Barclays的目標、價值主張、集團策略及評量    72
 
表目錄
表 1　最近三年度各主要投資銀行員工薪酬佔淨收入比重    11
表 2　主要投資銀行各業務部門獲利率（稅前淨利率）分析    14
表 3  2018年主要投資銀行母國市場及全球各地區淨收益比重分析    21
表 4 世界主要證券市場上市家數、總市值、週轉率及本益比    22
表 5　世界主要證券市場近十年上市公司家數比較    23
表 6　世界主要證券市場近十年上市公司市值總額比較    23
表 7　全球前十大私人財富市場排名    25
表 8　最近十年度全球前十大私人財富市場變化    25
表 9　未來十年全球前十大私人財富市場變化預測    26
表 10　全球投資銀行的市場排名    26
表 13　高盛四大事業部門和市場變化因子之連動關係    31
表 14　影響全球主要投資銀行評價之因素分析    32
表 15　影響國內主要金融機構評價之因素分析    33
表 16  2018年全球投資銀行各部門營收及第一大市佔    37
表 17  2018年全球各產業投資銀行業務金額及第一大投行    37
表 18  2018年全球IPO投資銀行收入金額排名    38
表 19  2018年美國投資銀行IPO收入排名`    38
表 20  2018年歐洲投資銀行IPO收入排名    39
表 21  2018年日本投資銀行IPO收入排名    39
表 22   2018年日本以外亞太地區投資銀行IPO收入排名    40
表 23  2017年大陸地區證券商淨潤排名    41
表 24  2018年台灣證券公司收入獲利統計    42
表 25　最近三年度高盛各主要部門營收淨額分析    46
表 26　最近三年度高盛各主要部門稅前淨利分析    47
表 27　最近三年度高盛各主要部門稅前淨利率分析    47
表 28　最近三年度高盛各地區別營收淨額分析    47
表 29　最近三年度高盛員工薪酬佔營收淨額分析    48
表 30　高盛2018年年報揭露的風險項目    61
表 31　最近三年度Morgan Stanley各主要業務營收淨額分析    67
表 32　最近三年度Morgan Stanley各主要事業部門營收淨額分析    67
表 33　最近三年度Morgan Stanley各主要事業部門稅前淨利分析    67
表 34　最近三年度Morgan Stanley各主要事業部門稅前淨利率分析    68
表 35　最近三年度Morgan Stanley地區別營收淨額分析    68
表 36　最近三年度Morgan Stanley美國及以外地區稅前淨利分析    68
表 37　最近三年度Morgan Stanley員工薪酬佔營收淨額分析    68
表 38　最近三年度Bank of American Group各主要業務營收淨額分析    70
表 39　最近三年度Bank of American Group地區別營收淨額分析    70
表 40　最近三年度Bank of American Group地區別稅前淨利分析    70
表 41　最近三年度Bank of American Group地區別稅前淨利率分析    71
表 42　最近三年度Bank of American Group員工薪酬佔營收淨額分析    71
表 43　最近三年度巴克萊銀行Barclays各主要事業單位營收淨額分析    72
表 44　最近三年度巴克萊銀行Barclays各主要事業單位稅前淨利分析    73
表 45　最近三年度巴克萊銀行Barclays各主要事業單位稅前淨利率分析    73
表 46　最近三年度巴克萊銀行Barclays地區別營收淨額分析    73
表 47　最近三年度巴克萊銀行Barclays員工薪酬佔營收淨額分析    74




                                

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 Credit Suisse Group AG 2018年年報
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 UBS Group AG 2018年年報
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 Bank of America Corporation 2018年年報
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 Investopedia網站，投資銀行的沿革，https://www.investopedia.com/
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 黃齊元，2019-03-28，金融常勝軍也得換腦袋，商業週刊2019年四月號「金融最前線」專欄
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 https://www.businesstoday.com.tw/article/category/80395/post/200803270028/太子馬維建大一統時代來臨
 民報，金融海嘯罪與罰?5千億罰款美國銀行認了https://www.peoplenews.tw/news/4b657961-6a02-4d61-a4f3-0571a06ea2f6陳文蔚／綜合報導 2014-08-22 02:17
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