2019年底新冠疫情的爆發導致全球經濟陷入衰退、同時導致通膨快速上，美國聯準會 (以下簡稱聯準會) 為了抑制通貨膨脹而採取快速升息之方式因應，導致台灣股市的加權指數在2022年報酬率重挫22.4%，該報酬創2008年金融海嘯以來的年度最大跌幅。而為了有效掌握股市發展趨勢及未來動向，因此本研究以聯準會貨幣決策之聯邦基準目標利率 (Fed Fund Target Rate，以下簡稱聯邦基準利率) 作為研究重點，研究期間為2008年至2023年，利用Ordinary-Least-Squares (OLS) 迴歸模型進行實證分析與多面向之敏感度分析，旨在探討美國貨幣政策與其變化是否會影響台灣股市包含報酬率的改變以及本文集結專業投資人重點關注之五大面向的變化 (資金動能、股市評價、企業獲利、技術指標、經濟景氣)。研究結果顯示，聯邦基準利率與其利率之變動確實對台灣股票市場存在顯著的影響，美國聯邦基準利率的調升或調降與台灣股市報酬呈現反向之顯著關係，代表聯邦基準利率調升時，台灣股市報酬將顯著下跌，而基準利率的變動對台灣股票市場存在顯著的正向影響，代表當市場出現連續性的利率調升，股市報酬雖會持續下跌，然其跌幅將收斂。此外，根據敏感度分析之結果我們發現台灣加權指數報酬主要與資金動能、股市評價、企業獲利呈現顯著正向相關性，並探討使用五大面向綜合評分以作為投資策略之判斷依據。最後，我們再次透過迴歸模型發現，美國聯邦基準利率之高低水位主要將顯著衝擊整體台灣股市的資金動能面，進而造成台灣股市報酬的變化，而美國聯邦基準利率的變動則顯著影響後續企業獲利的狀況，再間接地影響到台灣股市報酬。

The global economy has been impacted by the COVID-19 pandemic, leading to a rapid rise in inflation. In response, the Federal Reserve has adopted a strategy of raising interest rates quickly to curb inflation. In an environment characterized by significant interest rate hikes, economic recession, and heightened market anxiety, the Taiwan stock market experienced the lowest return in 2022. In order to effectively grasp the future trend of the stock market, we focus on the U.S. monetary policy, specifically consider the Federal Funds Rate as the research focal point. We utilize an Ordinary Least Squares (OLS) regression model for empirical analysis and conducting sensitivity analyses from multiple perspectives. The aim is to explore whether changes in the Federal Funds Rate affect the return of Taiwan stock market and analyze which aspects of Taiwan stock market are more significantly impacted by U.S. monetary policy. It is known from empirical results that changes in the Federal Funds Rate do have a significant impact on Taiwan stock market, with a more substantial effect observed in the initial stages of interest rate changes. Furthermore, according to the results of sensitivity analysis, we find that the return of Taiwan's weighted stock index is primarily positively correlated with capital dynamics, stock market valuation, and corporate profits. Changes in the benchmark interest rate of monetary policy primarily impact the overall capital dynamics of the Taiwan stock market, thereby causing variations in the market's return.

中文文獻
1. 牟聖遠（2013），「台灣股市技術分析實證-以KD指標、RSI指標、MACD指標、DMI指標為例」，碩士論文，高雄:義守大學。
2. 李瑀雯（2022），「考量景氣循環下存股投資策略與績效研究 ―以上市金控股為例」，碩士論文，高雄:樹德科技大學。
3. 林德韶（2021），「美國聯準會利率政策對台灣股市的影響」，碩士論文，嘉義:國立中正大學。
4. 張凱婷（2022），「新冠肺炎疫情下台灣股市技術分析投資績效之探討」，碩士論文，台北:國立政治大學。
5. 陳星穎（2013），「美國貨幣政策與亞洲新興國家股票市場的關聯性」，碩士論文，嘉義:國立中正大學。
6. 陳嘉瑋（2017），「美國量化寬鬆前後匯率對股市之影響 －以東亞五國為例」，碩士論文，彰化:大葉大學。
7. 曾宇皓（2019），「結合基本分析與技術分析程序化交易之實證研究－以臺灣股票市場為例」，碩士論文，桃園:國立中央大學。
8. 程兆磊（2023），「價值型股票投資績效分析：考量市場景氣」，碩士論文，高雄:國立高雄科技大學。
9. 黃仁隆（2015），「不同景氣燈號下價值股與成長股投資策略之研究」，碩士論文，雲林:國立雲林科技大學。
10. 劉家琪（2016），「考慮美國量化寬鬆貨幣政策下五國股市之關聯性研究」，碩士論文，台中:嶺東科技大學。
11. 蔡文珍（2021），「技術分析及基本分析與股價報酬之研究」，碩士論文，台北:東吳大學。
12. 蔡佩珊（2014），「景氣對策信號分數與股價指數關係」，碩士論文，嘉義:國立中正大學。
13. 鄭仕斌（2021），「技術分析有效性與趨勢之探討: 台灣股市的實證」，碩士論文，高雄:國立高雄科技大學金融資訊系。
14. 鄭宜典（2007），「基本分析與技術分析之投資績效比較」，碩士論文，台中:國立中興大學。
15. 羅招明（2015），「美國量化寬鬆貨幣政策對脆弱五國股匯市影響之探討」，碩士論文，台北:淡江大學。
 

英文文獻
1. Bernanke, B. S., & Blinder, A. S. (1992), “The federal funds rate and the channels of monetary transmission,” American economic review, 82(4), 901-21.
2. Bernanke, B. S., & Kuttner, K. N. (2005), “What explains the stock market's reaction to Federal Reserve policy?,” The Journal of finance, 60(3), 1221-1257.
3. Farka, M. (2009), “. The effect of monetary policy shocks on stock prices accounting for endogeneity and omitted variable biases,” Review of Financial Economics, 18(1), 47-55.
4. Kim, S. (2001), “International transmission of US monetary policy shocks: Evidence from VAR's,” Journal of monetary Economics, 48(2), 339-372.
5. Kuttner, K. N., & Mosser, P. C. (2002), “The monetary transmission mechanism: some answers and further questions,” Economic Policy Review, 8(1).
6. Monadjemi, M. S. (1997), “International interest rates linkages: evidence from OECD countries,” International Review of Financial Analysis, 6(3), 229-240.