隨著世界企業債券發行市場的逐步擴大，債券的信用風險將對整個市場的發展產生較大的影響，研究債券的信用價差不僅對違約事件和違約概率有一定的預測作用，而且直接有利於信用風險管理和信用產品的定價。本文以一些美國上市公司作為物件，研究公司債的信用風險價差。為簡化計算，本文假設瞬時利率與暫態出險率均為Vasicek模型。所選用的擬合曲線的方法為最小二乘法。所選用資料來自美國財政部官網及bloomberg。此外，本文還將對不同公司的信用價差以及相同公司不同時期的信用價差進行比較，將所的出結果結合時事，給出合理的解釋，並籍此得出相關結論。

While the bond issue markets are growing all over the world, the bond credit risk becomes more and more important. Studying bond credit risk can help not only the prediction the default probability, but also the management and pricing of credit risk. This paper studies the corporate bond credit risk of some companies in America, using Vasicek model to model both short rate and hazard rate, whose parameters are calibrated by market data from Treasury.gov and Bloomberg. Moreover, this paper compare the credit spread between different companies and in different years, and explain the result with historical events.

參考文獻
1、 張建偉. 信用價差期限結構研究[D]. 西南財經大學, 2010.
2、 劉雲. 基於信用價差的企業債券估值研究[D]. 上海財經大學, 2008.
3、 胡建功. 基於利率期限結構和信用價差的企業債券信用風險研究[D]. 陝西師範大學, 2008.
4、王瑋瑾. 系統性和非系統性風險因數對公司債券信用價差的影響程度研究[D]. 浙江財經學院, 2013.
5、楊傑. 基於仿射期限結構的我國債券信用價差建模與實證[D]. 北京化工大學, 2013.
6、陳傳秀. 基於Vasicek模型的利率期限結構實證與應用研究[D]. 東北財經大學, 2007.
7、張旭. 一種修正的Vasicek利率期限結構模型及實證研究[D]. 安徽財經大學, 2014.
8、Vasicek O. An equilibrium characterization of the term structure[J]. Journal of Financial & Quantitative Analysis, 1977, 5(2):177-188.