預測（forecasting）為採集歷史數據並以被選定的數學模型，推定即將發生的事件。進行預測時，吾人需知沒有一種方法絕對有效，其作用也有限。但是，其重要意義在於吾人在客觀的基礎上，藉助充足的資訊和嚴謹的計算，能較準確地判斷被觀察對象在商業運作中與外境的關聯及其發展趨勢，如此就具有了商業戰略價值，這使得相關決策在執行上有了較充分的邏輯。素以「integrity」為念的台積電，在全球詭譎動盪的景氣循環中曾經歷了數次的營運興衰。曾為該公司的設備採購人員，本研究者也經歷了數次進退生產設備（pull-in，push-out）的經驗。如何以較科學的方式預測台灣晶圓代工產業景氣之興衰及提前投資佈局，進而推導進機的獲利點或退機的停損點，為本研究論文的核心價值所在。

本研究以吳思華與沈榮欽（1999）對台灣半導體產業史的研究為開端，以丘宏昌（2008）、蔡政安（2005）、劉俊榮（2003）、李聰祥（2003）及伍忠賢博士專書《透視台積電》對晶圓代工龍頭台積電的基礎研究為背景，參考楊承澔（2002）、蘇芳乾（2001）、王文箴（2000）及王心瑩（1999）等學者對於景氣循環與企業經營績效、企業財務指標之間相關性的探討，並在分析上參考楊淑娥（2003）、李聰祥（2003）、黃世嘉（2002）、黃麗芬（2002）、李鴻昇（1999）及屠美亞（1999）在企業財務指標與景氣循環之間關係的分析及結論，最後，參考廖經民（2005）、謝瑞海（2003）、劉俊榮（2003）及鍾武家（2005）分析台積電的資本支出、產能利用率及相關投資政策的模式，得到在景氣復甦及擴張時期的分析邏輯及經驗，最後本研究論文作者提出配合理想的產能利用率及正確預測的半導體景氣而得到的資本投資策略建議。本論文研究者期望以身為高階經營主管的眼光，佈局龍頭業者應有的投資棋步。

People presume things or events to be occurred by forecasting on specified mathematical model with selected historical data. It’s a common sense that no mathematical model is perfect and its effect is limited. However, it’s important that based on the objective factors, we could predict the correlation of interaction between the specified business environment and the observed object by the sincere statistical calculation with the sufficient information. Moreover , we also could dig out the potential development trend. In case, it’s a kind of business strategy. It makes sense as people make and execute relative decisions (like capital expenditure investment) in this way. TSMC, a semiconductor dedicated foundry that always takes “integrity” as the prior principle, experiences operation oscillations during unstable global business cycles. Worked for the procurement division of TSMC, the researcher experiences the “pull-in，push-out” production equipments by several times. Judging the right time periods of pull in/push out production equipments by the scientific methodologies and further forecast the business cycle of Taiwan dedicated foundry(even Taiwan semiconductor) for investment scenarios is the core value and the insight of this research essay.

This research essay is started by the research of Wu & Shen(1999) on Taiwan semiconductor industry development history, its research background refers to the basic studies of TSMC from Chiu(2008), Tsai(2005), Liu(2003), Lee(2003) and Wu(2006). About the studies of the correlation between business cycle and enterprise operating performance and corporate financial indices, the researcher refers to the solutions and analytic data from Yang(2002), Su(2001), Wang(2000) and Wang(1999). Also, the researcher refers to the conclusions and data intelligence of the correlation between corporate financial indices and business cycle from Yang(2003), Lee(2003), Huang(2002), Huang(2002), Lee(1999) and Tu(1999). Finally, the researcher introduces the analysis logic and experiences on both of economic recovery and expansion via the research results on TSMC capital expenditure investment policy scenario and production utilization from Liao(2005), Hsieh(2003), Liu(2003) and Chung(2005).
By the above study results, the researcher offers the investment scenarios subject to the ideal production utilization and precisely forecasted business cycle of Taiwan semiconductor industry. Further, the researcher is eager to forecast the next capital investiment of Taiwan dedicated foundry (or semiconductor) industry on the point of view of one executive people. Also the researcher would like offer the better business cycle forecast methodology for TSMC managers.

一、學術論文
（一）中文部份
1. 丁子傑，1990，景氣循環下產業指數報酬及風險分析，國立中興大學企業管理研究所未出版碩士論文。
2. 王心瑩，1999，企業經營績效與產業景氣循環之關聯：以台灣半導體產業為例，國立政治大學會計研究所未出版碩士論文。
3. 王文箴，2000，台灣半導體製造業之景氣循環與經營績效分析，國立交通大學科技管理研究所未出版碩士論文。
4. 王怡人，1996，企業特性、研究發展與經營績效關係之研究–以資訊、電子、電機產業為例，國立台灣大學商學研究所未出版碩士論文。
5. 毛遠誠，1995，影響高科技產業經營績效之研究-以半導體產業為例，國立成功大學企業管理研究所未出版碩士論文。
6. 丘宏昌、邱淳青、游剛維、歐陽昀韶，2008，台灣積體電路製造股份有限公司–邁向世界級企業，台北市：天下遠見公司之台灣管理個案中心。
7. 朱念如，1996，景氣循環下不同產業的公司財務結構、營運績效之相關研究，國立成功大學企業管理研究所未出版碩士論文。
8. 伍孟純，2001，高科技產業廠商經營績效關鍵成功因素之研究–以新竹科學工業園區廠商為例–，私立長榮大學經營管理研究所未出版碩士論文。
9. 吳思華、沈榮欽，1999，台灣積體電路產業的形成與發展，收錄於台灣產業研究第一期（管理資本在台灣）：57-150，台北市：遠流出版社。
10. 李鴻昇，1998，經濟景氣循環與企業負債比率之研究，國立成功大學企業管理研究所未出版碩士論文。
11. 李聰祥，2003，台灣晶圓代工產業景氣循環與經營績效之研究–以台積電與聯電為例–，私立中原大學企業管理研究所未出版碩士論文。
12. 吳涵雯，2002，景氣變動對營運資金管理之影響及相關議題之研究，國立成功大學會計學研究所未出版碩士論文。
13. 吳鈞麟，2003，景氣因素對會計資訊價值攸關性之影響，國立政治大學會計學研究所未出版碩士論文。
14. 柯莉莉，2002，成長機會與公司融資決策及股利政策關聯性之研究，國立中山大學企業管理研究所未出版碩士論文。
15. 柯慧美，2000，半導體業財務預測模式之建構–台灣晶圓代工廠之個案研究，國立交通大學經營管理研究所未出版碩士論文。
16. 章長原，2004，全球半導體市場趨勢與台灣IC設計產業經營績效之關連性研究，私立中原大學企業管理研究所未出版碩士論文。
17. 黃世嘉，2002，景氣循環與電子上市公司資本結構之關連分析，私立銘傳大學金融研究所未出版碩士論文。
18. 黃賢楨，2005，景氣循環與投資策略–以美國市場為例，國立政治大學商學院經營管理碩士學程研究所未出版碩士論文。
19. 黃麗芬，2003，景氣循環、研究發展對財務績效影響之研究–以我國上市上櫃資訊電子業為例–，私立中原大學會計學研究所未出版碩士論文。
20. 屠美亞，1999，景氣循環與企業財務槓桿，華信金融季刊，4（6）：103–114。
21. 葉源宗，2006，企業財務指標與景氣循環的關係–以台灣上市公司為例，私立東吳大學會計學研究所未出版碩士論文。
22. 陳永昌，1999，台灣地區電子產業融資政策與總體經濟因素、公司價值之相關性研究，國立中興大學企業管理研究所未出版碩士論文。
23. 陳世明，2003，景氣循環下影響資本結構因素之探討–以台灣上市電子業為例，國立中山大學財務管理研究所未出版碩士論文。
24. 楊承澔，2002，景氣循環與企業經營績效、盈餘管理關聯性之探討，國立政治大學會計學研究所未出版碩士論文。
25. 楊淑娥，2003，景氣循環與高科技公司經營績效之相關分析，私立佛光大學經濟學研究所未出版碩士論文。
26. 楊凱期，2009，開放式經營模式演進歷程分析之研究–以台積電為例，國立政治大學科技管理研究所未出版碩士論文。
27. 廖經民，2005，晶圓代工產業之需求預測及產能策略與財務績效之系統動態模式，國立清華大學科技管理學院高階經營管理碩士在職專班未出版碩士論文。
28. 蔡政安，2005，台灣晶圓代工產業的斷裂性創新初步研究，國立政治大學科技管理研究所未出版碩士論文。
29. 蔡欣翰，2004，景氣循環如何影響企業財務決策對經營績效之關係，國立政治大學財務管理研究所未出版碩士論文。
30. 劉以德，2002，企業營運績效、財務槓桿與研究發展費用之關聯性研究，私立中原大學會計學研究所未出版碩士論文。
31. 劉庚俊，2008，景氣循環與資本結構之關聯性分析–以台灣上市公司製造業為例，國立成功大學企業管理研究所未出版碩士論文。
32. 劉俊榮，2003，半導體景氣循環下晶圓代工產能擴充策略，國立中山大學國際高階經營管理碩士學程碩士在職專班未出版碩士論文。
33. 鍾武家，2005，晶圓代工業產能利用率策略之研究，國立中山大學國際高階經營管理碩士學程碩士在職專班未出版碩士論文。
34. 謝瑞海，2003，晶圓代工廠產能投資決策與需求管理模式之研究，國立台灣大學商學研究所未出版碩士論文。
35. 蘇芳乾，2001，景氣變動對我國製造業財務比率之影響，國立政治大學會計學研究所未出版碩士論文。

（二）西文部份
1. Chang, 1997, “Demand-Supply Inferential Forecasting in Strategic Planning”, Master Thesis, NTHU
2. Chen, 1994, “An Artificial Neural Network Model as related to the Study of the Wafer Demand Forecasting in the Semiconductor Industry”, Master Thesis, NTCU
3. Forrester, Jay W., 1968, “Market Growth as Influenced by Capital Investment”, Industrial Management Review, MIT Sloan School, Vol.9, No.2,
4. Hung, 2001,“Capacity Expansion under Different Demand Situation”, Master Thesis, NTHU
5. Lee, Hau L., Padmanabhan, V. & Whang, Seungjin, 1997, “Information Distortion in a Supply Chain: The Bullwhip Effect”, Management Science,Vol,43, No.4, pp.546-558
6. Magretta, Joan,1998, “The Power of Virtual Integration: An Interview with Dell Computer’s Michael Dell”, Harvard Business Review, March-Apr 1998, pp.71-84

二、官方網站正式資料
1. 行政院經濟建設委員會，網址：http://www.cepd.gov.tw
（1）. 經建經濟研究處，2011/9/9，台灣第12次景氣循環谷底位於2009年2月，網址：http://www.cepd.gov.tw/m1.aspx?sNo=0015854
（2）. 徐志宏，2011/9/9，台灣第12次景氣循環谷底之認定，網址：http://www.cepd.gov.tw/m1.aspx?sNo=0015854
（3）. 徐志宏、周大森，2009/12/31，近期台灣景氣循環峰谷之認定，網址：http://www.cepd.gov.tw/m1.aspx?sNo=0012885
（4）. 徐志宏，2009/12/31，台灣景氣落後指標初探，網址：http://www.cepd.gov.tw/m1.aspx?sNo=0012886

2. 工研院IEK產業情報網，網址：http://ieknet.iek.org.tw
（1）. 彭國柱，2012/3/7，2011年台灣IC製造產業回顧與展望，網址：http://ieknet.iek.org.tw/BookView.do?domain=2&rptidno=129960252
（2）. 彭國柱，2011/11/18，2011年台灣IC製造業在經濟風暴中衰退，網址：http://ieknet.iek.org.tw/BookView.do?domain=2&rptidno=626312974
（3）. 彭國柱，2010/9/20，IDM加速轉型，晶圓代工產業的下一步，網址：http://edm.itri.org.tw/enews/epaper/9909/c02.htm

3. 經濟部工業局智慧電子產業推動辦公室電子專刊，網址：http://proj.moeaidb.gov.tw/sipo/OfficePublication
（1）. 第42期，2011/3/30，台灣半導體業者機會可期
（2）. 第39期，2010/6/30，晶圓雙雄的佈局策略
（3）. 第33期，2008/11/28，半導體景氣一片迷霧 2010年期待陽光
（4）. 第28期，2007/7/1，300 mm之後與450mm之前/從設備端一探450mm晶圓廠的發展/18吋晶圓廠是否為加碼的豪賭？
4. 台積電網站投資人關係網頁，網址：http://www.tsmc.com/chinese/investorRelations/index.htm
5. 公開資訊觀測站，網址：http://mops.twse.com.tw/index.htm
6. 國際半導體設備材料產業協會網頁，網址：http://www.semi.org/ch/MarketInfo
7. International Strategy & Investment Group LLC，網址：http://www.isigrp.com/main/assets/pdfs

二、 書籍
1. 伍忠賢，2006，透視台積電，台北市：五南圖書。
2. 林惠玲、陳正倉，2011，應用統計學，台北市：雙葉書廊。
3. 查爾斯．范恩，2000，脈動速度下的決策者，台北市：大塊文化。
4. 郭婉容，1989，總體經濟學，台北市：三民書局。
5. 梁國源，2010，做個聰明的景氣觀察家，台北市：天下遠見。
6. 劉順仁，2005，財報就像一本故事書，台北市：時報文化。
7. Christensen, Anthony & Roth, 2004, Seeing What's Next: Using Theories of Innovation to Predict Industry Change, Harvard Business School Press.
8. Niemira & Klein, 1994, Forecasting Financial and Economic Cycles, John Wiley & Sons Inc.
9. Ross, Stephen A., Westerfield, Randolph W., Jaffe, Jeffery F., Jordan, Bradford D. 2009. Corporate Finance: Core Principles & Applications, New York, NY: McGraw-Hill Press.

四、財經雜誌
1. 王之杰等，2012，「81歲，我不交棒！ 張忠謀沒說的真相」，收錄於商業週刊第1268期，台北市：商周媒體集團。
2. 林宏達，2011，「張忠謀改造台積電六百天祕訣！」，收錄於商業周刊第1210-1211期，台北市：商周媒體集團。
3. 馬自明，2011，「關鍵十五年，韓國讓台灣產業輸輸去」，收錄於財訊雙週刊第373期，台北市：財信雜誌社。
4. 蔡靚萱、陳良榕，2011，「二○一四大限，台灣面板業末日？！」，收錄於財訊雙週刊第373期，台北市：財信雜誌社。

五、網路資訊
1. 鉅亨網，2012/4/6，網址：http://twnews.cnyes.com/RSH/dsprsh.asp?rno=1&fi=%5CResearch%5C20120406%5C0406-000109-P4.HTM&kind=NEW，檢索日：2012/4/30。
2. 聯合人力網/聯合新聞網，2012/1/2，網址：http://pro.udnjob.com/mag2/it/printpage.jsp?f_ART_ID=69887，檢索日：2012/5/6。
3. 玉山銀行雙月刊文集，網址：http://www.esunbank.com.tw/about/1153.essay，檢索日：2012/5/6。
4. MoneyDJ理財網 財經知識庫，2011/3/25，網址：http://www.moneydj.com/kmdj/blog/blogarticleviewer.aspx?a=09a03094-02b4-4eb1-8982-000000008238，檢索日：2011/5/12。
5. Global Sources 電子工程專輯，2012/4/5，網址：http://www.eettaiwan.com/ART_8800664413_480202_NT_219902df.HTM，檢索日：2012/6/6。
6. Yahoo!理財，2012/6/6，網址：http://tw.money.yahoo.com/intlindex_chart?s=^SOX，檢索日：2012/6/7。