本研究主要所用研究模型為VAR計量模型，探討熱錢進出對台灣重要總體變數的影響。研究的資料期間為1997年一月至2011年三月，以月資料進行實證分析。從衝擊反應函數分析國際熱錢對台灣股價的影響將近1%的顯著水準，但是在房價的部分卻是負向影響，對於此項結果推論除了台灣對於外資投資房地產有相關法條限制外，股價與房價之間也有投資上的替代性，造成投資上的排擠效果。
另外股市與房價之間的相互影響關係，在台灣是存在的，且根據預測誤差變異數分解後，股價解釋房價的能力高於房價解釋股價能力3%左右。對於以總體面為計算基礎的熱錢進入台灣後，對房價與股價的影響效果不如預期的顯著的原因可能是，央行實行公開市場操作進行對沖銷措施，使得熱錢對台灣資本市場與總體變數的影響效果不明顯。但針對股市面為計算基礎的熱錢流入台灣股市後，對於股價的影響卻是非常顯著且明顯的，也間接表示熱錢的流入，多數是投入股市而非房市。

英文文獻
Bekaert, G. & Harvey, C. R. & Lumsdaine, R. L., "The dynamics of emerging market equityflows,"Journal of International Money and Finance, Elsevier, vol. 21(3), pages 295-350, June. 2002.
Chair, V.V., Kehoe, P.J., “Hot money.” Journal of Political Economy, Vol.111, pp.1262-1292. 2003.
Chuhan, P., Perez-Quiros,G., Popper, H., “International Capital Flows：Do Short-term
Investment and Direct Investment Differ？” Policy Research Working Paper No.1507.” TheWorld Bank. 1996.
Granger, C.W.J., “Testing for causality and feedback. ”Econometrica,Vol.37, pp.424-438. 1969.
Guo, F., Huang, Y.S., “Does “hot money” drive China’s real estate and stock markets?” International Review of Economics and Finance. 2009.
Kaniel, R. O. N., Gideon Saar, and Sheridan Titman, Individual investor trading and stock returns, The Journal of Finance 63, 273-310. 2008,
Kenneth A. Froot, Tarun Ramadorai“Institutional Portfolio Flows and International Investments”2008.
Martin, M.F., Morrison, W.M., “China’s “hot money” problems. ” Congressional Research Service Reports, No.RS22921.2008.
Zhang, G., Fung, H.G., “On the imbalance between the real estate market and the stock markets in China.” The Chinese Economy , Vol.39, pp.26-39. 2006.
陳南光”Asset price fluctuations in Taiwan: Evidence from stock and real estate prices 1973 to 1 1992”2001.
中文文獻
李苑慈，《熱錢與臺灣實質資本市場之關聯性》。國立清華大學經濟碩士論文，2010。
許溪南、徐守德、郭玟秀、鄭麗慧經濟研究 (Taipei Economic Inquiry), 43:1, 65-91。臺北大學經濟學系出版，2007。
馬千惠：〈資本管制開放與資本移動關係的再探討〉，《中央銀行季刊》，第23卷第1期，2001年，頁63～93。
張金鶚、賴碧瑩，《房地產景氣指標之建立與分析》，政大學報61期，頁333-411
，1990。
黃佩玲，《住宅價格與總體經濟變數關係之研究─以向量自我回歸模式(VAR)進行實證》。國立政治大學學報71(下) 民84.10頁143-159，1994。