本論文主要在衡量企業之價值，以「現金流量折現法」與「本益比法」，估算華亞科之每股股票價格，從而驗證2016年美光收購華亞科股權之價格，是否有其合理之依據。

經由國內外的文獻探討可知，以現金流量折現法及本益比法所得之評價結果較能反映企業真實價值，故本研究採用現金流量折現法及本益比法進行評價。

經實證分析後，以本益比估價法，採用兩家類似企業再加上華亞科本身、八個季度之平均本益比求出之合理收購價格區間，該區間涵蓋美光實際收購價格30元；而現金流量折現法，輔以加權平均資金成本(weighted average cost of capital, WACC)與自由現金流量成長率(g)之敏感性分析，可得美光實際收購價格30元坐落在該合理價格區間的下限中，故本益比法及現金流量折現法對企業評價有客觀合理的預測及評價結果。

最後，因併購案所考量的因素並非僅為財務資訊，尚涉及產業、勞資關係、及專業管理者的經營哲學及企業政策等無法量化的定性資料，故針對合併後的綜效及競爭力分析，則有待繼續追蹤。在2016年12月，兩家公司已正式合併，希冀美光在全球激烈競爭下，繼續提升企業價值。

The main goal of this thesis is to utilize Discounted Free Cash Flow (DFCF) approach and P/E ratio approach to estimate the stock price of Inotera Memories Inc to validate the acquisition price in the merger and acquisition case of Inotera and Micron in 2016.

Through literature review, DFCF approach demonstrates great capability of estimating and representing business value. Thus, this thesis adopts DFCF and P/E ratio approach to assess business valuation in research study case : merger case of Inotera and Micron.

From the analysis of this thesis, the estimated value range by using P/E ratio approach covers the actual acquisition stock value, 30. This estimation is calculated using P/E ratio data of eight quarters of two similar DRAM companies and Inotera itself. On the other hand, another estimated value range is derived using DFCF approach with the data of Weighted Average Cost of Capital (WACC) and sensitivity analysis of Free Cash Flow (FCFF) growth rate "g". The second estimated value range of DFCF also covers the actual acquisition value, 30. Thus, DFCF and P/E ratio approaches can derive reasonable and suitable estimated value in the merger case of Inotera and Micro.

Moreover, in acquisition cases, the factors that affect acquisition values are not only financial information but also industrial relations, labor relations, business philosophy of operators and many other non-quantifiable factors. In December 2016, the two companies completes merge and it is hoped that Micron keep increasing its business competiveness and values.

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